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发信人: ac21 (微微), 信区: Economics
标 题: 股市风云
发信站: BBS 珞珈山水站 (Tue Jan 30 00:24:53 2007)
因为最近放假比较空闲，关注了一下股市。不得已，不得已。中国的股市哪里是我这样
的草芥小民玩得起的。在07年左右进场的人据说被称为炮灰，或者八路——来解放那些在
股市中挣扎了好多年的老区人民的。
股市（主要说的是上证A股）在06年下半年突然拉高，从1500到1月24号的近3000。市值
翻了一倍。诚然，市场上有一系列利好的消息。比如银行股改比较成功，国有大行纷纷上
市，成为权重股，拉动大市已是必然；股权分置还比较顺利，IPO之门重开传递的利好信号
（又是信号机制）；08奥运概念，市场上早就形成公认的预期：08之前中国股市是不会暴
跌的，因为中国人讲脸面，股市就是我们的一张脸，股市难看了，我们还怎么办奥运哪。
根据基本的经济学原理，东西在涨价，说明买的人比卖的人多。股市在往上飙，说明多
头力压了空头，还压得比较厉害。经历了前几年的惨淡，如果投资者都符合经济学中“理
性人”的假设的话，本该没多少卖家，大家该谨慎才对。但是事实上呢？
在证券交易所里面逛了逛，发现这里好热闹，我当时就跟我妈说：这里怎么像菜场？的
确像菜场。其一，当然是指人的数量，散户大厅人头汹涌，告示屏幕前的靠背椅属于紧俏
资源，椅子上坐着的都是仰着头的“投资者”，用来交易的电脑前当然人就更多了，他们
交易都是不需要排队的（很像菜场），一个人交易，其他的人都在围观，交易的人也不怕
别人知道密码什么的，图方便的人甚至告诉别人密码来帮自己操作，菜场，的确像菜场。
其二，在这里的，大多是些老爹爹老婆婆，随便找张脸就可以看见满脸的皱纹，当然证券
的工作人员还都是美女的，只不过她们不大会搭理你，我在想，如果是上午来这里，这里
肯定也可以再开一个菜场——不少爹爹婆婆一定会从“真正的”菜场直奔而来，手上拎着
菜，生怕错过那可能连她们自己也解释不清楚的行情。
开户的人很多，大多也都是些爹爹婆婆。更多的是些新手菜鸟。刚看了一篇菜鸟日记，
一个武汉的老爹爹，拿自己稿费练手，投进去了58万，结果在网上一咨询，高手告诉他，
他买的那些股票都是三、四线的垃圾股。我想也是啊，连我这样的绝对的风险厌恶的人，
也开始关注股市了（我没有买），市场中那些“赌博”的人就更多了。他们买股票都是不
经过分析的，基本分析不会（那些比率我们这样的专业人士看来都比较头大，他们就更看
不懂了）；技术分析也太复杂，什么MACD，DIF的，穿来穿去烦不烦哪。他们买股票，完全
可以诠释BF（行为金融behavior finance）中的有限理性，非理性。运气好，中个签买了
N字股，就发财了一笔。再就是跟风，听股评说，看报纸讲，听见亲戚朋友说了个消息，甚
至在交易所中听股友聊天，就可以下定决心去进行所谓的“投资”。收益不收益，那就靠
天收了，看人品好不好了。
这两天，股市在高位震荡。接连利空消息打压市场。泡沫论，加息论，热钱论等等若干
。网上不少主流经济论坛早已开始了大讨论，媒体相关文章屡见不鲜，并且都放在头条，
中央高官频频发话，国内的吴敬琏，国外的罗杰斯也不惜严词警告。于是，大盘在颤抖。
金融界用的标题就很吓人：股市惊魂。周四股市暴跌100点，周五股市又是低开80点，恐怖
的空气在蔓延，但是买盘突然涌现托市，把那条K线硬扭成了大阳，多空大战，多头让这星
期五不再是黑色星期五。
呵呵~，泡沫。买家哪管你泡沫不泡沫，泡沫又不影响你赚钱。况且我最近研究汇率，
知道有个投机泡沫理论，知道这种“明知是泡沫还去买”的行为居然是理性的。理性预期
下，人们知道价值偏离已经存在，大市还是在涨，形成泡沫的源头。但是不知道泡沫具体
何时破灭，于是继续买进做多，以短期的收益弥补泡沫破灭的风险。于是有了明知是泡沫
还往里面勇的行为。
加息，呵呵，中国绝大部分收入余额（income balance）都丢在银行里防老防病防教防
房了，这已经是社会公认的事实了，管你利息加不加都躺在银行的金库里面。另一部分自
认为有经济头脑的人就投入金融市场了。中国是间接型的金融结构，金融市场不发达，只
有不成熟的股票市场可以让大家玩一下。于是钱就都往股市去了，管你利息加不加，只能
在这里投资了。债券和股票之间，按金融学术语说，根本没有形成替代，中国的经济个体
的异质的，分成了风险厌恶的储蓄者和风险偏好一点的股市投资者，利息对两者的调控作
用不大（两者的利率弹性都不大）。
热钱，游资，hot money，讲评书的说的索罗斯就是干这个的。吴老说有30万亿热钱在
中国，央行力不从心。由开始对经济感兴趣起，就知道热钱的可怕。那人妖国的例子不吓
人吗，我们还是间接受害者列。关于热钱，得从汇改说起。汇改以来，外资对RMB预期是持
续走高（不管是根据所谓的3P购买力平价理论还是他们的别有居心），汇价事实也是持续
走高。虽然幅度不大，但是他们认为几年内上升到一定程度是必然的，这样的话，把钱投
到中国来，等于说没有了风险就看着自己的资金涨。中国的金融市场不发达，产品就那么
多，投国债吧，规模数量资格还要受你政府的控制，不如投到不成熟的股票市场。小部分
的钱通过QFII进来，都投在了股指成分股上，给了一个信号，引导中国境内资本也入市，
拉动大市上扬；另外的部分，通过地下钱庄，或者贸易途径（人造巨额价差等）进入了股
市，买卖的股票同QFII一模一样。虽然叫游资，但是数额巨大，背后都是大型的基金，几
家大户一对倒，成分股必定高走，拉动大市上升。大市上升，造成了股市欣欣向荣的局面
，进而带动了国人的信心，于是出现了上面说的爹爹婆婆拎着菜篮进股市的场面，循环作
用，乘数效应，大市上涨就不希奇了。巨分析，去年7.8月间进来的游资已经赚了近一倍。
呵呵~，说是游资，实际上是J，M的基金正规军！
于是有了警告，有了从上而下的机构发文，市场上终于有了空头，于是有了多空大战，
于是又有了今天银行板快的震荡涨停（我学金融的，比较关心银行和银行股）。于是又有
了传说：年中股指期货的推出是道坎....等等若干
我虽说是金融研究生，但是其实是股市菜鸟，随便瞎写一点感受，毕竟觉得很刺激，很
过瘾。本来是想写《读甲申三百年祭》的，却写了这个。打字打得好累，一下子又写了这
么多。呵呵，肚子饿了，泡碗“来一桶”，吃之前把同寝室那几个哥们喊起来，闻一下香
味~~哈哈哈
后记：以上是上周五晚上（周六凌晨）写的博客文章
上周五手上有两支股票，重庆路桥600106和金瑞科技600390（不是自己买的，家里的股票
）
当天重庆路桥涨停版，见于其业绩支撑不是满好，虽然涨停，我还是把它抛了，换成华夏
银行600015。今天周一，华夏银行涨停板，另一支金瑞科技也是涨停板。
自己运气实在太好了，发个帖子纪念一下
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秋云淡漠冷天河，此夜谁人也放歌
凝月离经两岸叹，魂风轮道三垣灼
醉拥千盏还嗔少，哀吐只言亦恨多
无奈往昔皆痛楚，心灰意懒殷微波
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